主要观点
1-4月电力行业动态概述
发电量:全国增速趋稳,水电增速加快;4月份利用小时:全国全部机组低于3年来同期水平;电源工程投资完成额:4月份电源投资环比下降;用电量:第二产业用电量累计增幅5.0%,第三产业用电量累计增幅6.5%;动力煤价格:2014年第一季度下跌后反弹困难重重1-4月行业经济数据跟踪
电力生产业4月份当月利润总额创近年来水平;火力发电企业:1-4月累计销售收入同比增长2.3%,累计利润总额同比增长36.1%;水力发电企业:1-4月累计销售收入同比增长15.5%,累计利润总额同比增长15.7%;4月份平均销售单价:水电环比下降、火电环比上升。
投资建议
未来十二个月内,维持对电力行业“增持”评级
水电将是优先发展的领域,未来的可持续发展空间大。建议优先配置未来水电装机容量有较大比例增长的公司,以及母公司有质优水电资源资产注入的企业。
重点关注:国投电力(600886)、川投能源(600674)、长江电力(600900)
风险提示
1、宏观面趋紧,利率飙升导致的系统性风险;
2、相关行业发展政策推出缓于预期;
3、在建电站投资金额大幅超支、工期延长;投产水电站来水波动较大。
